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券商異動釋放重磅信號

(2021-06-25 17:07:03)
券商板塊今天需要重視,昨天已出現異動,中銀證券漲停,指南針拉升

券商邏輯目前有幾個共識,第一是確實是低估。當前證券板塊平均 PB 2.17x,其中頭部券商平均 PB 僅 1.27x,仍遠低于歷史估值中樞。

其二是大家能夠看到,市場的資金情緒開始出現某些回轉。最近幾周券商ETF的份額開始連續增加,雖然增長的幅度不是特別大。但與此前的大幅殺跌相比,這個信號仍然值得關注。ETF素來有市場“穩壓器”之稱,這個信號是值得關注的。

其三,與估值錯配的是券商整體的業績回暖。中證協發布證券公司2020年度經營業績排名情況。截至2020年末,行業總資產8.78萬億元、凈資產2.23萬億元,分別較上年末+22.32%、+14.02%;2020年度,行業實現營業收入4398.15億元,同比+24.93%;實現凈利潤1707.78億元,同比+39.20%;凈資產收益率為7.82%,較上年+1.58個百分點。

證券行業持續發力財富管理業務轉型,全年實現代理銷售金融產品收入125.72億元,同比+188.63%;客戶證券資產規模達61.17萬億元,同比增長37.67%;代理機構客戶買賣證券交易金額達464.37萬億元,同比+557.65%。證券業也在持續加大信息技術投入,全年信息技術投入金額262.87億元,同比增長21.31%,占2019年度營業收入的7.47%。

其四,最重要的,市場對于百年大慶行情還是有期待,而目前這個位置想要給市場升溫,最好的選擇就是券商股。

從A股的特性上看,券商歷來是行情的發動機,是牛市的先頭部隊,也就是說每一波牛市都是從券商股上漲開始的。換句話說,券商股上漲并一定預示著牛市要來了,但是牛市要來時,券商板塊一定會漲起來。這點在05至07年、13至15年、18年至20年三輪上行周期中均有充分的體現。

這種規律背后的原因在于——券商的超額收益水平,其實是投資者抬高其估值的過程,本質上取決投資者對A股指數空間的預期,而對于現階段A股尤其如此。券商板塊本身的特征決定它天然就緊跟市場的周期變化。

券商是強周期股,一旦股市變暖,券商業績立馬劇增,這里面的邏輯是A股行情一好,交易量就會猛增,接下來的就是傭金收入劇增,所以當季的業績自然非常靚麗。隨之而來,股市資金也就推波助瀾,跟風炒券商股,促使股價提升。

因此,周五的券商板塊異動,即便不以板塊的角度出發,我們認為對于整體行情也是非常積極的信號。大家要重視這個信號背后可能蘊藏的風向——新一輪行情是否正在醞釀中。

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